在多次延期后，“最贵ST妖股”*ST左江终于在12月12日深夜给出了三季报问询函的回复。
　　面临多重退市风险的*ST左江在问询函回复中提示了包括芯片收入确认、应收款项可回收性等多个风险。但根据*ST左江的陈述，多个疑点仍澄而不清，问题犹存。而这一系列问题或将令*ST左江进一步走向退市“深渊”。
　　令投资者感到不解的是，“风雨交加”之际，*ST左江股价再次出现反常理上涨。在问询函回复披露之前，其股价再度大涨超过11%。不过，在11月13日早间，该公司股价开盘20%跌停。
　　DPU芯片收入确认尚需判断
　　自2021年起，*ST左江便不断披露“可编程网络数据处理芯片”的研发。2022年起，此类芯片被称作DPU芯片。DPU主力厂商是以英伟达为代表的国际巨头。市场看来，*ST左江切入赛道，对其股价逆势上涨产生了不可估量的催化作用。
　　但其DPU芯片业务真实情况如何？在此前披露的半年报问询函中，*ST左江公示了其1260万元DPU芯片收入：交易对手方为昊天旭辉，交易内容为400片“NE6000”系列DPU芯片，交易合同于2022年12月27日签署，于2023年1月3日即完成交付。
　　据了解，2023年前三季度，*ST左江DPU芯片业务除了对昊天旭辉实现销售外，没有其他销售收入实现。资料显示，昊天旭辉为上市公司荣联科技的全资子公司。
　　对于这一交易，深交所在11月16日便发函质疑，要求公司回复合同签署5日内即完成交付的合理性、客户是否为产品终端用户等问题。（详见本报报道：最贵“妖股”出大事！证监会宣布：立案调查！）
　　在11月23日、30日以及12月4日、11日四次宣布延期回复后，*ST左江在12月12日深夜终于给出其答案。
　　回复公告显示，*ST左江的会计师认为，上述1260万元DPU芯片收入是否能最终在2023年度确认，需要进一步判断。会计师认为采购方尚未完成对NE6000系列DPU芯片实质性开发与销售，相关销售是否能最终在2023年度确认需要进一步判断。
　　按照*ST左江此前描述，这笔收入在今年1月3日便完成交付。但时至今日，已经过去接近1年时间，这笔交易为何仍被会计师认定收入确认尚需判断？*ST左江方面并未给出解释。
　　记者就此联系*ST左江方面，该公司证券部工作人员也并未直接回应，仅表示，“会计师那边有他们的确定收入标准，最终能否确认收入，具体还需要看年报的披露情况。”
　　芯片并未最终流向市场
　　而昊天旭辉是否为产品终端用户？*ST左江方面在回复中称，“昊天旭辉本次交易为贸易商，其销售公司的DPU芯片，采购相关产品为对外销售”。
　　会计师经过核查也表示，昊天旭辉有意向成为*ST左江DPU芯片的代理商。据悉，昊天旭辉在取得客户需求信息后，从*ST左江采购400片“NE6000”系列DPU芯片，转手出售给北京市巨贤科技贸易有限公司（巨贤科技）。
　　因此，NE6000系列DPU芯片的实际用户为巨贤科技。回复函显示，巨贤科技采购NE6000系列DPU芯片主要用于研发，部分或根据市场需求变动用于贸易。
　　蹊跷的是，经过会计师现场走访了解，巨贤科技所采购的400片NE6000芯片，截至目前已领用20片芯片用于市场推广、领用10片用于研发，剩余芯片存放于仓库，尚未实现对外销售。
　　换言之，这批购自*ST左江的DPU芯片一片都未卖到市场中。
　　据悉，巨贤科技原为一家通信领域的系列芯片贸易商，主要代理某品牌产品，因外部环境的变化、所代理产品技术迭代缓慢，收入下滑。巨贤科技2022年初开始业务转型，由纯粹的贸易商转型为研发生产厂商。但截至目前，巨贤科技尚未完成对相关产品的研发工作。
　　为何购买*ST左江DPU芯片？巨贤科技方面给出的解释是，“由于产品研发周期较长，芯片市场发展、变化快，计划对DPU芯片进行适量储备，基于双重目的，其采购400片NE6000系列DPU芯片”。
　　根据*ST左江在今年中报中所述，“DPU芯片现已达到双向200Gbps网络数据处理能力，而且报告期内该芯片已成功推向市场”。此前，一位半导体行业资深人士告诉记者，“200G的DPU芯片在性能上确实达到了国际领先水平”。
　　5100万收入无法年内确认
　　DPU芯片销售的虚实难辨，无疑会对*ST左江业绩产生明显影响。该公司前三季度实现营业收入3372.21万元，亏损达到9732.73万元。如果这1260万元收入最终认定不能在2023年确认，那么*ST左江前三季度的实际收入仅2100万元左右。
　　无法确认的收入不仅仅是上述1260万元。*ST左江在今年6月28日披露，该公司子公司与旭辉科技、众源时空签订5100万元合同，涉及采购20000套网络适配设备。
　　此次问询函回复中，*ST左江称，因工程进度由于多方面因素有一定滞后，并存在不确定性，经与众源时空沟通，除部分测试产品以外，2023年内在庆阳项目上无法完成服务器网卡的交付验收，进而2023年无法确认相应收入。
　　*ST左江称，正在全力推进产品交付验收，2023年最终确认收入情况以年审会计师认定的金额为准。
　　记者查阅工商信息发现，此次交易对方旭辉科技成立日期为2023年5月16日，也就是说，旭辉科技成立不足1个半月，便参与此次交易。而众源时空也成立于2023年1月12日，成立时间不足一年，其为上市公司众合科技的全资子公司。
　　上述收入无法确认，*ST左江也将进一步滑向退市“深渊”。若公司2023年亏损且营业收入低于1亿元，将触发创业板退市指标，公司股票将存在终止上市交易的风险。
　　“非标”问题并未解决
　　值得注意的是，*ST左江身上还有另一则“标签”——年报被出具保留意见。
　　根据会计师事务所此前出具的专项说明，截至2022年12月31日，*ST左江部分应收账款因未能实施现场访谈，亦未能取得函证回函，涉及账面余额为20124.75万元，占应收账款期末余额的71.08%。
　　会计师事务所无法判断上述应收款项账面价值的可回收性。因此，*ST左江2022年年报被出具保留意见。
　　随后，*ST左江也试图作出补救。其在10月13日披露《关于办理应收账款无追索权保理业务的公告》，欲对相关应收账款开展无追索权的保理业务。
　　但在此次回复函中，*ST左江称，截至公告披露日前，保理公司尚未完成对债务人的充分尽调，保理业务未产生实质性进展。*ST左江方面表示，截至目前，一是应收账款保理业务尚未生效；二是形成保留意见的原因尚未消除。
　　而如果这一事件导致*ST左江2023年被出具非标准的审计报告，那么根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2023年修订)》，*ST左江将会面临终止股票上市交易的风险。这是触发*ST左江退市的另一大风险点。
　　在记者与*ST左江方面联系过程中，该公司人士表示，“关于保理方面，我们也有些进展，但最终需要以年报披露情况为准。”
　　值得一提的是，近期在雪球上还存在一则与*ST左江前述回函所述完全相悖的内容。即：公司近期召开电话会议，并称“庆阳5100万元订单将计入年报；公司主业将恢复，2亿元存货预计于11月交付并确认收入；芯片业务在手订单2.3亿元，11月前交付2亿元并预计年内确认收入。保理合同已签，非标问题将解决。”
　　*ST左江此次也对此作出澄清：“经公司内部核查，公司个别员工应某证券机构邀请参加电话业绩说明会，与公众投资者进行公司三季报业绩交流，属于正常的沟通交流。经公司核实，雪球所述内容不准确。”
（文章来源：中国基金报）